“徽商”大众

　　21亿欧元，远在德国“狼堡”的大众汽车，成为半个“徽商”。5月31日，大众中国向北京商报记者确认，将购买江淮控股50%股份。同时，大众汽车还将投资同样位于安徽的电池生产商国轩高科。大众汽车CEO迪斯对此解释称，“国轩高科和江淮大众同在合肥，会产生非常好的物流和研发协同效应”。

　　对于大众汽车而言，选择斥巨资入股国轩高科而非简单的供应合作，可能源于大众汽车曾在电池供应这一方面遭遇过的惨痛教训。牵手江淮的背后，则蕴藏着大众汽车对中国新能源汽车市场更大的野心。而国轩高科、江淮大众、江淮汽车均在安徽，从产业协同的角度来看也将具备一定的距离优势。

　　豪掷百亿安徽“买车”

　　5月29日，国轩高科发布公告称，拟非公开发行股票，募集资金总额不超过73.06亿元，且大众中国的认购总额不低于60亿元。同时，国轩高科控股股东珠海国轩和实控人李缜向大众中国转让5%的股份。转让完成后，大众中国将为国轩高科第一大股东，拥有其26.47%的股份。

　　不过，大众中国“持股不持权”。股份转让及非公开发行完成后，李缜仍为公司实际控制人。

　　除投资动力电池生产商国轩高科，大众汽车还将入股另一家整车企业。同日，江淮汽车也发布公告称，大众中国将通过增资方式获取江淮汽车母公司江淮控股50%的股权，安徽省国资委持有50%的股权并仍控制江淮控股。据大众中国表示，大众汽车将投资10亿欧元获得上述股份，同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75%。

　　乘用车市场信息联席会秘书长崔东树指出，江淮控股是安徽省国资委100%控股的直属单位。江淮控股引入大众的战略举措，涉及国有资产变动，这必然是安徽省，乃至国家层面的行政体系审批认可。此次大众汽车入股江淮控股，不仅获得行政体系审批认可，国内资本市场的反应也较为积极。5月29日开盘，江淮汽车便创下5%的涨幅，市值较前一个交易日增长20亿元。

　　对于大众汽车以10亿欧元换来江淮控股50%的股份，汽车行业分析师张翔认为，10亿欧元是一个较为合适的价格。“江淮的整体实力在国内汽车行业并不算太靠前，而且近两年车市一直呈现下滑态势，国内的汽车产能处在供大于求的状况，这些都会影响到车企的市场价值。”他说。

　　在江淮控股引入大众汽车的同时，江淮大众也将成为继华晨宝马后，中外合资车企股比重新调整的又一案例。公告显示，大众中国将通过增资的方式将持有的江淮大众股份由50%增至75%。

　　“大众需要向股东有个交代。”汽车行业分析师李颜伟认为，宝马将在华晨宝马中的持股增至75%，大众也有这方面的需要，但一汽集团、上汽集团两个合资伙伴目前来看暂时没有响应大众的增资诉求，大众才将目光放在江淮大众身上。

　　为何绑定国轩高科

　　在崔东树看来，大众中国获得控股权需要等到三年后，短期内国轩高科的控股权仍归原有股东方，这体现大众汽车短期内急需国产电池，以加速国产产品投放。

　　根据大众汽车的电动化转型战略，在中国市场，大众汽车计划到2025年推出30款新能源汽车，实现新能源汽车占整体产品组合至少35%的比例。

　　迪斯向北京商报记者表示，“通过和国轩高科的合作，能极大地保证未来对于电池供应的能力，满足集团车型需求。除此之外，我们也能够获得重要的电池方面的经验”。

　　作为一家中国动力电池生产企业，国轩高科在国内市场的份额仅次于宁德时代和比亚迪。中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据显示，2019年我国动力电池装车量累计62.2GWh，其中国轩高科3.43GWh，排名第三。

　　事实上，国轩高科并非大众汽车在华首家供应商。此前，宁德时代便已进入大众汽车集团全球供应链，一汽-大众和上汽大众旗下部分插电混合动力车型与纯电动车型应用的便是宁德时代的产品。

　　“多一个选择，多一份安全。”在汽车行业分析师钟师看来，一般而言，整车生产企业都会储备2-3家供应商，既能提高动力电池供应稳定性，也有助于降低采购成本。

　　从市场份额角度看，除宁德时代，大众汽车的首选合作伙伴应该是行业排名第二的比亚迪。然而，比亚迪不仅是一家动力电池生产企业，也是一家整车生产企业，与大众汽车存在竞争关系。不过，即便整车企业为了供应安全而寻找第二、第三家动力电池供应商，只需分别与它们签订供货合同即可，并不需要入股。此次大众汽车之所以坚持绑定国轩高科，背后的深层次原因值得玩味。