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　　主要观点：新能源汽车销售疲软，期待政策托底

　　2月受到疫情影响，汽车零售走低，全国狭义乘用车零售销量25.2万台，同比下降78.5％，环比下降85.3%；新能源乘用车批发销量1.1万台，同比下降77.7％，环比1月下降70.0％。2月前三周的乘用车市场零售基本处于冰封状态，同时春节期间用户车辆开动率异常低迷，保养需求不强，很多经销商综合平衡成本收益后，复工积极性不高。由于疫情期间部分地区车辆上牌手续暂停，因此2月交付也有延期的现象，抑制了购车积极性。

　　应对消费疲软，汽车支持政策亟待出台。中汽协建议尽快出台政策激发消费潜力，包括限购地区适当增加汽车号牌配额，解禁新能源车限购；建议优化延续对新能源汽车补贴政策；建议调整小排量（1.6L以下）乘用车配置税率，出台汽车下乡促进消费政策。2019年以来，深圳、广州、海南、贵阳等地均在2019年响应出台了相关放松限购政策，并逐步放开号牌，但由于自主车企压力巨大，政策有必要扩大适用范围。一二线城市承载了新能源车的主力消费市场，放开限购势必为整体销量带来可观增长。受补贴大幅退坡影响，国内新能源汽车产业链企业毛利率严重下滑，然而反观海外，国际车企一致转向，各国政府支持力度不减。此次中汽协呼吁的延续补贴强度，有望为产业过渡赢得一定的缓冲时间与空间，若能延续支持的力度，产业链压力将有明显减轻，利好电动汽车和燃料电池汽车的相关企业。

　　锂电池：中国移动宣布2020年将采购通信用磷酸铁锂电池产品6.102亿Ah（规格3.2V），需求满足期为一年，本次最高投标限价25.08亿元，项目采用份额招标，中标人数量为6-8家。磷酸铁锂电池在锂电池中具备良好的性价比、循环寿命和安全性，而相对过往储能大规模使用的铅酸电池优势更加明显，寿命相当于铅酸电池的3倍以上，随着锂电池的价格大幅下探，已经成为储能市场的最佳选择。作为新基建的项目之一，5G基站建设将拉动磷酸铁锂电池的市场需求，同时在之前报告里也提到，磷酸铁锂电池在动力领域的渗透也将加速，我们预计整体行业未来三年年均增速有望达到50%。建议关注磷酸铁锂电池的头部企业以及磷酸铁锂正极企业，相关标的：宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、鹏辉能源、德方纳米、湘潭电化、富临精工等。

　　燃料电池：随着2019年燃料电池及氢能发展被首次纳入政府工作报告，产业地位正式确立，行业进入发展快速通道，各省市地区相关部门也陆续出台了补贴扶持政策促进商用车发展，2019年燃料电池汽车全国销量达到2737辆，同比增长79.2%，总体保有量超过6000辆。今年以来，佛山南海、茂名等地的氢能产业发展规划陆续出台，地方政府对氢能与燃料电池产业的重视程度仍在不断提高。然而在2019年过渡期之后的中央补贴政策还未明确，至今已有超过半年空窗期，行业产业链均有不小压力。根据过往经验，政策有望在近期落地，届时将对行业产生积极影响，相关标的：腾龙股份、雄韬股份、雪人股份、美锦能源等。

　　市场表现

　　2月沪深300指数下跌1.59%，汽车指数上涨1.75%，跑赢大盘3.34%；新能源汽车指数上涨2.31%，跑赢大盘3.90%；电力设备及新能源指数上涨1.12%，跑赢大盘2.71%。

　　行业动态

　　宁德时代：已与特斯拉签订量产供货定价协议（氢云链）；

　　目标产值300亿，《茂名市氢能产业发展规划（征求意见稿）》发布（氢云链）；

　　《自然》发表重要成果，燃料电池制造成本下降50%（氢云链）；

　　中国移动25亿集采，拉开5G基站锂电大战序幕（氢云链）；

　　襄阳市项目需求清单即将公布，氢燃料电池项目为重点（氢云链）；

　　欧盟将宣布氢燃料联盟计划，以开发清洁氢燃料技术（氢云链）。

　　公司动态

　　亿纬锂能（300014）：公司拟向全资子公司亿纬集能增资6.5亿元，以推进其完成产线建设。亿纬集能软包动力电池项目共规划二期：一期产能设计3GWh，其中1.5GWh已于2018年4月10日建成投产；二期产能设计6GWh，投资总额达30亿元，预计将于2020年6月投产。届时，亿纬集能软包电池总产能规模将达到9GWh。

　　风险提示：宏观经济超预期波动风险；政策风险；流动性风险。