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华西证券认为，国家政策仍有进一步刺激空间，推测未来可能出台小排量车购置税减半及促进老旧车辆报废更新等政策；地方政策目前以释放限购需求为核心，政策接力兑现多米诺效应，在北京等核心城市示范作用下，未来其他地方将有望跟进淘汰老旧车辆、以旧换新、增加郊区号牌等政策；新能源方面，2020年大概率补贴维持平稳。

产业链方面，这些企业有望在本轮刺激中受益：

1）新能源汽车：补贴延续、购置税减免延长，2020年行业开启3.0时代质变撬动需求。建议重点关注特斯拉产业链：动力电池龙头宁德时代，基于特斯拉单车配套价值量弹性测算，推荐拓普集团、华域汽车、三花智控、均胜电子。

2）乘用车：“刺激政策预期+首购需求释放”双重逻辑驱动需求回暖，需求提振的过程将催化乘用车板块投资情绪，提升板块风险溢价能力；短期内疫情冲击汽车消费，中长期行业复苏趋势不变。根据车企销量修复弹性与时间顺序，以及车企竞争能力和竞争意愿等方面综合考量，推荐长安汽车、吉利汽车H、广汽集团A+H，建议关注长城汽车、上汽集团。

3）重卡：奖励与惩罚性政策相结合，国三重卡有望加速淘汰；2020年物流车需求稳健，工程车将迎来向上拐点，行业高景气度延续，推荐潍柴动力、中国重汽、威孚高科。

4）经销商：二手车征税政策变更，改变了经销商以往仅靠收取佣金的商业模式，二手车业务正式成为经销商的主营业务，经销商将拥有绝对竞争优势。建议重点关注广汇汽车，相关受益标的中升控股H、永达汽车H。

5）零部件：考虑零部件与整车关联性较强，汽车刺激政策落地，整车销量复苏驱动零部件共振，量价齐升进入良性循环，配套核心车企的优质自主零部件企业有望率先实现业绩修复。推荐吉利核心产业链拓普集团、新泉股份、星宇股份。

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