事件：长安汽车公布3月销量数据，整体销量14.0万辆， 同比下滑-28.7%，环比大增385.8%，其中长安自主（重庆+河北+合肥）销量7.7万辆，同比下滑16.0%；长安福特销量1.1 万辆，同比下滑27.9%；长安马自达销量6715 辆，同比下滑52.8%，其他部分月销量6623 辆，同比下滑40.0%。
新车周期逆势发力，销量好于行业。3 月呈现复苏之势，环比大增3倍以上，同时自主品牌延续强势产品周期，核心车型CS75plus 继续大卖、逸动Plus 上市后订单饱满，预售16 天破万，引力系列车型亮相，科技助力整装待发。得益于自主产品周期逆势持续发力，并乘胜追击，销量表现好于乘用车行业整体10 个百分点以上。
四款车型销量过万，长安系SUV 销量登顶。细分车型中CS75 系列销量达18424 辆，CS35 系列销量达10891 辆，逸动系列销量达10432 辆，欧尚X7 销量达11677 辆，四款系列产品销量过万，逆势彰显爆款实力。同时，长安汽车3 月中国品牌SUV 销量登顶，达56904 辆，产品实力得到市场印证。
福特跑赢行业，豪华品牌国产化再出发。长安福特销量达到1 万辆以上，降幅28%左右，继续跑赢行业，随着疫情改善及核心新车锐际的逐步发力，未来有望带动品牌底部向上。林肯首款国产车型冒险者已线上发布并开启销售，产品优势明显并提供全新增量，未来将有多款SUV 新品继续实现国产化以丰富产品矩阵。
投资建议：公司凭借新车周期逆势发力，销量表现继续好于行业，自主品牌本轮产品周期爆款频出，市场表现持续超预期。我们预计长安汽车2019、2020 年净利润-26、40 亿元，维持“买入”评级。虽然疫情对2020 年乘用车市场将有一定冲击，但是我们预计长安及旗下合资品牌仍将是2020 年销量表现较好的企业之一，我们将继续重点推荐。
风险提示：行业复苏不达预期，新车销量表现不及预期 (责任编辑：admin) |