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经济观察报 记者 童锋亮?在销量连续负增长下，经销商受到的冲击非常剧烈。截至8月29日，有广汇汽车、中升集团、永达汽车、大昌行汽车、国机汽车、广汇宝信、美东汽车以及新丰泰在内的8家经销商上市公司陆续公布了上半年财报。根据经济观察报记者的统计，这些经销商的营业收入虽然均同比增长，但在净利润上，5家经销商呈现了明显下滑，其中有2家下滑幅度甚至超过了20%，3家净利润上升的经销商和其代理品牌的结构密切相关。

“代理和比较多的经销商，今年上半年的利润情况明显好于其他经销商。”流通协会的一位专家告诉经济观察报记者。今年上半年，中国豪华车市场增幅超过8%，其中日系车的情况更好。根据中国汽车工业协会统计，日系车市场占有率由去年上半年的19.9%增长至22.7%，增长了2.8%。而在品牌结构中，偏向豪华车、日系车的经销商业绩明显偏好。

最典型的是美东汽车，这家经销商上市公司运营的品牌一共才五个，其中两个为销量稳定的日系车品牌丰田与雷克萨斯，另两个为豪华品牌宝马和保时捷。今年上半年，其营业收入为68.43亿，同比增长57.4%，归属于上市公司股东的净利润为2.35亿元，同比增长49.6%，其中豪华车新车销售收入的贡献率提高至80.0%。

不过，尽管销售收入增加，但部分经销商利润表现却差强人意，这正是因为经销商整体利润受到了行业的影响。作为第一大经销商的广汇汽车，虽然上半年营业收入达到了807.10亿元，远超第二名，但其归属于上市公司股东的净利润却为15.1亿元，同比下滑28.40%。对于下滑原因，广汇在财报中给出的解释为“受到市场大环境影响，整车销售毛利空间逐步缩小”。上半年，广汇汽车整体毛利率为10.1%，较2018年同期的10.8%下降0.7个百分点。

So.Car汽车数据工场创始人兼CEO张晓亮认为，这些头部汽车经销商的销售份额依然很高，营收增长、利润下滑最主要原因或许还是与国五国六切换过程中促销力度过大导致。除了头部经销商和在品牌结构上比较完善的企业之外，今年诸多汽车经销商实际经营困难。以上市公司庞大集团为例，今年第一季度庞大集团营收为44.83亿，同比下降68.26%，上半年亏损基本板上钉钉。目前庞大已经被债权人申请破产保护。

行业普遍压力大

在哀声一片中，手握豪华车与日系车双重王牌的经销商们在车市整体下滑中“滋润度日”。除了上述的美东汽车外，中升集团也堪称今年的“人生赢家”，其共运营了12个品牌，其中8个为豪华车，3个为日系车。中升集团今年上半年营业收入为574.13亿元，同比增长16.4%，归属上市公司股东的净利润为20.82亿元，同比增长13.3%。

另一个实现利润增长的是永达汽车，其上半年营收为296.33亿元，同比增长16.8%，其中归属上市公司股东的净利润为7.34亿元，同比增长1.5%。在其销量结构中，多个豪华品牌新车都实现了快速增长，而豪华品牌中日系车销量则同比增长24.2%至60981辆，远超行业增速。这3家经销商也是8家中为数不多的净利润上升的企业。而另外五家净利润则均呈现了不同程度的下滑，下滑原因则大多因为汽车市场低迷、利润空间小。

大昌行汽车上半年实现收入为182.42亿元，同比增长0.4%；净利润为4.86亿元，同比下滑19.5%。其财报指出，汽车销售收入增长主要得益于期间内经销商网络扩张以及汽车销售量同比增长8.8%的影响所致，而净利润下滑则主要受国内和香港市场萎缩以及排放标准变更带来的毛利率压力的影响。

同时，也有经销商主动采取了更为保守的措施，减少批发量，集中火力去库存。例如新丰泰就是通过重点实施去库存来应对的。其今年上半年营业收入为45.29亿元，同比上升14.7%，归属上市公司股东的净利润为0.74亿元，同比下滑26.5%。广汇宝信也选择了放缓批量采购节奏，致力于维护新车销售利润，其上半年经营收入为173.48亿元，同比上升2.16%。归属上市公司股东的净利润为3.2亿元，同比下滑11.7%。

八家上市经销商集团上半年的财报已经明确反映了目前汽车经销商的生态结构。从2018百强汽车经销商集团排行榜来看，排名在1至10的头部经销商集团2018年收入的平均增速不足5%；排名11至50的经销商集团2018年收入的平均增速约为-3%左右。从经销商集团的收入增速来看，受行业整体影响较大，除头部的企业外，经销商亏损面积确实在扩大。