事件：
11 月8 日，乘联会发布数据：10 月乘用车批发销量为190.5 万辆，同比下降5.9%；零售销量184.3 万辆，同比下降5.7%；新能源乘用车销量6.6 万，同比下降45.4%。
点评：
10 月乘用车批发销量同比-5.9%，零售同比-5.7%，符合预期。10 月全国狭义乘用车批发销量190.5 万辆，同比下降5.9%，环比增长0.2%。剔除6 月及7 月国五国六切换促销带来的较高的批发销量，自今年4 月以来批发销量的同比降幅均在不断收窄：-18%，-17%，-8%（6 月），-4%（7 月），-8%，-6%，-5.9%。10 月狭义乘用车零售销量达184.3 台，同比下降5.7%，环比增长3.5%；10 月批发销量（190.5 万辆）>零售销量（184.3 万辆），显示终端处于加库状态。今年1-10 月狭义乘用车累计零售销量同比下滑8.4%，较1-9 月累计销量降幅进一步收窄。同时，长城、吉利等龙头车企的市场份额正持续提升（吉利8~10 月市场份额分别为6.3%、6.2%和6.9%；长城8~10 月市场份额分别为3.4%、4.6%和5.2%）。
10 月经销商库存预警指数62.4%，消费指数67.7。据中国汽车流通协会，10 月经销商库存预警指数62.4%，环比上升3.8 个百分点，同比下降4.5 个百分点；10 月汽车消费指数67.7，较9 月份消费需求小幅提升。10 月经销商库存预警指数仍位于警戒线以上，随消费需求回升带动行业持续回暖，库存预警指数有望回落。
10 月新能源乘用车批发销量同比-45%，环比+1%。10 月新能源乘用车批发销量6.6 万辆，同比下降45%，环比增长1%；1-10 月累计销量84.6 万辆，同比增长17%。目前国内新能源汽车市场仍处于补贴退坡后的调整期，行业需求相对低迷。2020 年随着全球车企在新能源领域的持续发力，特斯拉等巨头的鲶鱼效应有望带动新能源车销量恢复较快增长。
投资建议：
汽车行业困境反转，有望否极泰来：①行业销量边际持续改善；②龙头个股体现阿尔法成长能力；③低估值、稳增长个股有望迎来戴维斯双击；④重卡因为治超带来的行业性超预期，核心龙头获得长期收益；⑤建议关注业绩弹性大的长城汽车、长安汽车，业绩表现稳健的广汽集团、上汽集团，业绩长期成长性较好的岱美股份、星宇股份，行业处于景气周期的保隆科技、潍柴动力、中国重汽H 等。
风险提示：汽车景气度恢复低于预期，新能源汽车政策调整幅度过大等。 (责任编辑：admin) |