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　　“广汇汽车(行情600297,诊股)称，在没有外部协助的情况下，存在资金链断裂风险。”

　　新冠疫情的迅速蔓延、全球经济前景恶化等因素对包括汽车销售在内的众多行业的信用状况带来了严重冲击，令汽车经销商在2020年，尤其是上半年的经营压力显著上升，以广汇汽车服务集团股份公司（简称“广汇汽车”，600297.SH）为代表的众多经销商面临的融资偿债风险逐渐增大。

　　中国汽车工业协会数据显示，1-2月，中国汽车产销分别完成204.8万辆和223.8万辆，产销量同比分别下降45.8%和42%。预计一季度产销量下滑45%左右，上半年产销量下滑25%左右。

　　作为国内主要的汽车经销商，汽车销量的下滑不仅加大了广汇汽车的业务压力，亦可能对其融资、降负债、收购整合等一系列举措产生负面影响。不仅如此，广汇汽车还面临评级下调、运营效率降低、资金链紧绷等不容忽视的风险。

　　评级下调融资成本或将上升

　　据《财经涂鸦》获悉，惠誉近日将广汇汽车的长期外币发行人违约评级从“BB-”下调至“B+”，展望“负面”。惠誉认为，评级下调反映出广汇汽车流动性的恶化。“负面”的展望反映出，在COVID-19爆发造成的行业混乱中，这家汽车零售商继续执行其去杠杆计划的能力仍存在不确定性。

　　3月30日，穆迪确认广汇汽车 “ B1”企业家族评级，及“B1”高级无抵押债务评级，但将该公司评级展望由“稳定”调整为“负面”。

　　穆迪认为，“负面”展望反映了穆迪的预期，即由于冠状病毒爆发，广汇汽车2020年的经营业绩将低于此前预期，并提高了再融资风险。

　　不仅如此，穆迪还将广汇汽车的控股股东新疆广汇实业投资 （集团） 有限责任公司 （简称“广汇集团”） 的评级展望从稳定调整为负面。

　　鉴于广汇汽车对消费需求的敏感性，其在零售和自主消费方面的敞口使其容易受到市场信心变化的影响，尽管随着汽车零售商重新营业，新车销售开始回升。但穆迪预计，经济增长放缓以及消费信心转弱将影响国内汽车需求，预计2020年广汇汽车的收入将下6.3%。

　　同时，随着广汇汽车以较高利率为现有债务再融资，穆迪预计广汇汽车的融资成本将上升。

　　就国内评级机构的评级来看，联合资信目前授予广汇汽车的主体长期信用等级为AA+。

　　不过联合资信也指出，广汇汽车依靠外延式并购扩张业务，新布局的经销网点存在管理和整合难度，近年收购形成大规模商誉，若并购业务发展未及预期，存在商誉减值风险。同时，公司货币资金受限比重高，存货和预付款项规模较大，有息债务负担重，短期债务规模大，短期支付压力大。

　　大股东相继减持、质押融资

　　广汇汽车控股股东广汇集团目前持有广汇汽车的股份总数为2,671,119,613股，占总股本的32.74%。

　　广汇集团于2020年4月1日将其持有的广汇汽车102,560,000股无限售流通股质押给国泰君安(行情601211,诊股)证券股份有限公司，3月30日将其持有的广汇汽车140,845,070股无限售流通股质押给深圳市兴科融投资有限责任公司。

　　两次质押后，广汇集团持有广汇汽车的股份累计质押数量为1,564,869,148股，占其持股数量的比例为58.58%，占广汇汽车总股本比例为19.18%。

　　此外，大股东的减持也被认为是广汇汽车面临业绩压力的明显信号。

　　广汇汽车于2020年3月20日收到持股 5%以上股东CHINA GRAND AUTOMOTIVE （MAURITIUS）LIMITED（简称“CGAML”）通知，CGAML分别于2020年3月16日、2020年3月20日通过大宗交易方式合计减持股份117,307,950股。本次权益变动后，CGAML持有广汇汽车的股份比例从21.32%减少至19.88%。

　　广汇汽车持股5%以上股东鹰潭锦胜于2020年2月24日通过上海证券交易所以大宗交易的方式减持了163,190,000股股份，占广汇汽车总股本8,159,979,350的1.9999%。本次减持前，鹰潭锦胜持有股份数为540,332,528股，占总股本的6.6217%；减持后，鹰潭锦胜持有广汇汽车股份为377,142,528股，占总股本的4.6219%，不再是持股5%以上的股东。