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　　近日，庞大汽贸集团股份有限公司（以下简称“庞大集团”）披露回复对重整投资人等执行重整计划问询函的公告。庞大集团在回复函中称，伴随着重整计划执行完毕，公司信誉持续恢复，资产结构不断优化，融资能力的恢复，企业经营将步入正轨，未来三年集团存量业务以恢复为主线。庞大集团预计，2020年营业收入有望恢复至2018年水平，2021年有望恢复至2016年水平，2022年有望恢复或超过2017年水平。业内人士指出，庞大重新聚焦汽车流通行业是正在回归主业，但确定战略方向只是庞大复兴的必要条件之一，更为关键的是，庞大集团要调整内部管理制度，优化人才结构，为未来的战斗做好基础。

　　■选择品牌与盈利不能画等号

　　庞大集团在回复函中表示，重整完成后，集团将深度布局汽车销售和汽车售后市场，重塑销售、服务体系和口碑，从乘用车、商用车、新能源汽车及城市交通电动化四大业务方向着手。基于现有存量传统业务、资产处置及未来新增业务，参考历史经营数据及行业发展趋势，作出盈利预测。

　　庞大集团表示，虽然新车销量及业务收入大幅下降，但现存品牌授权店面作为经营主体仍在，且以高端品牌、日系与德系合资品牌为主。现存品牌授权店面2016～2017年的新车销量占该年45％，营业收入占该年65％左右。此外，将继续积极与各主机厂对接，利用以往关停店面导致的闲置资产，紧跟汽车市场环境，通过各种方式恢复/新增品牌授权，扩大公司品牌授权店面数量，尤其是高端品牌、主流合资品牌和新能源汽车品牌，以期未来三年品牌授权店面数量恢复至2016年水平。

　　在资产处置方面，庞大集团表示，由于大量资金沉淀在不动产上，重整后将对闲置店面或地块进行盘活，以回笼资金。闲置店面的盘活，主要采取出租、出售等方式进行。未来三年拟处置的不动产预计带来5.76亿元的收益。2月，庞大集团发布公告称，由于完成重整产生债务重组收益，预计公司2019年度归属于上市公司股东的净利润为1亿～1.5亿元，扭亏为盈；预计公司2019年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利为亏损42亿～42.5亿元。

　　上海市汽车销售行业协会专家组成员徐宪成认为，资料显示，庞大集团预计2019年度归属于上市公司股东的净利润1亿～1.5亿元，但这并非汽车业务运营的成果，而是非经常性损益事项重整债务的结果。庞大集团表示，重整完成后将深度布局汽车销售和汽车售后市场，其四大业务方向是乘用车、商用车、新能源汽车及城市交通电动化，但如何保证其具备行业平均盈利能力依然存在各方面不确定因素。高端品牌、日系与德系合资品牌与盈利并不画等号，数年之内恢复至原来规模有赖于加强基础管理、补齐原先运营的短板。

　　另有业内人士指出，庞大集团公告预计2019年扭亏为赢，但依靠变卖优质门店和土地资源难以推动庞大集团回归健康轨道。在庞大集团的发展计划中提到要深度布局汽车销售和汽车售后市场，重塑销售、服务体系和口碑，从乘用车、商用车、新能源汽车及城市交通电动化四大业务方向着手，但新能源汽车销量一降再降，而城市交通电动化方面并非没有竞争对手，要在市场中分得一杯羹谈何容易。

　　■三费偏离行业水平　运营亮红灯

　　资料显示，2016年庞大集团营业收入达到660亿元，同比增长超过17％，在2017年上半年整体汽车销量增长放缓至3.4％的背景下，公司依然实现14.6％的增长幅度，显示出良好的发展势头。但随着2017年4月28日被中国证监会调查，给公司带来了前所未有的负面影响，特别是融资困难、资金紧张等严重制约公司的经营，虽然公司2017年创下705亿元营业收入的历史新高，但2017年下半年实质同比未实现增长。

　　去年9月，因无法清偿部分到期债务，庞大集团被法院裁定受理重整。根据有关规定，若重整失败，庞大集团将被法院宣告破产。同月，深商控股、元维资产、国民运力三家公司宣布组成联合体，成为庞大集团重整意向投资人。

　　庞大集团正常经营时期历史毛利率水平在9.2％～9.7％，高于国内百强经销商平均水平，低于广汇汽车、中升控股，但三费（销售费用、管理费用和财务费用）明显偏离行业水平，其中管理费用和财务费用占比偏离尤为严重。2019年重整计划执行完毕后，庞大集团经营步入正轨，各项费用有望大幅下降，其中有财产担保债权在对应担保财产评估价值范围内留债利率仅为2.94％，金融类普通债权也多数以股抵债，公司资产负债结构大幅优化，公司财务费用大幅锐减。庞大集团表示，随着公司法人治理结构的完善和优化，公司的管理费用也有望大幅下降，预计净利率在以后年度逐渐靠近行业平均水平。